經過兩年的去產能、去庫存，鐵合金市場供需格局發生了很大變化。年初至今，國內72#硅鐵價格漲幅達47.3%，6517#硅錳價格更是出現三波反彈。隨著生產企業在低庫存背景下的定價能力增強，市場緊平衡預期下，鐵合金價格振蕩區間或上移。

具備底部反轉基礎

      一是鐵合金行業在鋼鐵產業鏈的地位偏低，承兌付款方式導致生產企業處于被動地位，加之鐵合金價格連續三年下跌，企業開機率低位運行，行業處在絕對的景氣底部。二是由于廠家長期虧損，訂單生產模式下，大部分廠家處在零庫存或低庫存狀態，而下游鋼廠對鐵合金需求則保持剛性，市場經常處于供需緊平衡狀態。三是內蒙古、寧夏、廣西和云南四大產區限產、減產明顯，市場供應嚴重緊缺使得鋼廠和生產企業的博弈趨于均衡，廠家挺價動能增強，同時定價能力也顯著提升。四是9月21日起實施《超限運輸車輛行駛公路管理規定》后，公路貨車運費單價上調增加了鐵合金運輸成本，且個別產區電價上調以及錳礦價格持續上漲等多種利多集中釋放，鐵合金價格節節攀升。預計未來6個月內72#硅鐵價格在4800—6000元/噸區間運行可能較大，6517#硅錳或在6000—9000元/噸區間振蕩。

鐵合金價格大幅波動將成為常態

      今年硅錳價格波動率較大，從年初的4300元/噸拉漲到3月的6000元/噸，波動率為39.5%；從5月的4700元/噸到8月的7400元/噸，波動率為57.4%；從9月的5800元/噸到目前的8000元/噸左右，波動率為37.9%。此外，硅錳價格每一輪回調空間均在收窄，而且時間間隔也在縮短。硅鐵價格從年初的3800元/噸逐步反彈至3月的4800元/噸，波動率為26.3；6月以后緩慢上漲至5600元/噸，漲幅擴大至40%。在供需雙方博弈強化的情況下，鐵合金價格大幅波動將成為常態。

　　據鐵合金在線統計數據顯示，西北硅鐵主產區青海開機率從2月的21%回升至10月的51.46%，寧夏產區維持在30%左右，行業洗牌效果最為明顯，內蒙古和甘肅因產量集中度高，開機率和產量易受外部因素影響。硅錳方面，年初開始南北產區開機率保持回升態勢，3、4月回升至本年最高水平后，隨著硅錳價格的回調廠家開始減產，硅錳價格8月的第二波反彈又引來大部分企業的復產，9、10月企業開機率普遍維持高位。在市場劇烈振蕩中，硅錳行業洗牌在加速。

　　總之，目前鐵合金行業去產能、去庫存成效顯著，行業景氣度回升，生產企業定價能力提升，成本支撐將增強，后期鐵合金價格振蕩區間將不斷上移。